Que faut-il savoir avant d’investir dans un produit structuré ?

Découvrez ce qu’est un produit structuré, son fonctionnement, les risques associés et comment il peut offrir un rendement attractif. Un guide essentiel pour les investisseurs intéressés par des solutions sur-mesure.

 

Qu’est-ce qu’un produit structuré ?

Un produit structuré est un contrat passé sur les marchés financiers. Il s’agit d’un produit financier réalisé sur mesure, le plus souvent de type EMTN (Euro Medium term note).

Pour Antoine Boissay, “un produit structuré c’est avant-tout une promesse. Il s’agit d’un contrat passé entre un investisseur et une banque qui va émettre le produit. Ce contrat peut être distribué par ladite banque ou par un intermédiaire financier. Ce contrat est préalablement défini c’est-à-dire que contrairement à d’autres produits financiers, on connaît dès le départ le fonctionnement du produit, le rendement possible et le risque encouru”.

Il précise que “le premier risque encouru est le risque d’émission de la banque : quelle est la banque qui a émis mon produit ? Est-ce que cette banque est solvable pendant la durée de vie de ce produit”.

Un produit structuré est ainsi le seul produit financier dont on connaît à l’avance les conditions de rendement et de protection du capital investi.

Il peut être souscrit à un niveau de 100% pendant une période de commercialisation définie à l’avance. Cette période est appelée « primaire ». Par la suite, en période « secondaire », le produit peut être souscrit, mais son niveau d’acquisition dépendra des paramètres de marché.

Contrairement à certaines idées reçues, un produit structuré offre une liquidité quotidienne.

“Ce n’est pas parce que le contrat à une durée de vie définie à l’avance que l’investisseur ne peut pas en sortir avant son terme ! » tempère le Directeur Associé de Silex.

« Les produits structurés ont une valeur liquidative quotidienne qui dépend des paramètres de marché mais aussi et surtout des probabilités que les scénarios attendus par le produit soient réalisés. Un certain bon sens s’applique quant à l’évolution de ces produits : plus la probabilité de réaliser le scénario initialement défini est importante, plus la valorisation du produit sera intéressante. Et inversement ».

 

Comment fonctionne un produit structuré ?

Les produits les plus plébiscités actuellement par les investisseurs sont des produits permettant de s’exposer au marché action ou à l’évolution des taux.

L’investissement dans un produit structuré est possible à partir d’un montant de 1000 € par part. Des frais de création s’appliquent lors du lancement du produit structuré, mais les performances nettes sont affichées comme il n’y a pas de frais de gestion.

La fiscalité applicable à un produit structuré est liée à l’enveloppe dans laquelle il est logé.

De la sélection du sous-jacent à la durée de l’investissement, un produit structuré est entièrement modulable. La création du produit peut être faite concomitamment entre un conseiller en gestion de patrimoine et une société d’investissement qui propose des produits structurés, comme c’est le cas de Silex.

“C’est important d’être accompagné dans la sélection du sous-jacent, car c’est le moteur de la performance du produit” indique Antoine Boissay.

C’est ainsi que procède KMH Gestion Privée, qui propose à ses clients uniquement des produits sur-mesure créés par Guillaume Hublot. Ainsi, les règles de sortie, de protection et de rendement sont définies en amont par KMH, préalablement à la distribution de ce produit à ses clients.

De l’avis d’Antoine Boissay, les seules limites à la création de ce type de solution sont les contraintes exprimées par le client.

En effet, le couple risque / rendement est dans un premier temps défini en fonction des attentes de l’investisseur mais aussi des opportunités que présente les marchés financiers.

À ce titre, il faut pouvoir trouver des situations atypiques ou anormales de marché qui offrent, pour un indice ou une action donnée, des conditions de réalisation optimales.

Dans les faits, KMH interroge SILEX sur une opportunité d’investissement. Avec l’aide de ses équipes de recherche et d’ingénierie, SILEX propose des solutions adaptées au cahier des charges de l’investisseur et aux opportunités de marché

Une fois que la structure est validée, SILEX, grâce à son modèle en architecture ouverte, va négocier avec ses banques partenaires les meilleures conditions pour la création du produit.

Une fois que les meilleures conditions sont identifiées, la banque choisie émet le produit pour une enveloppe donnée. Le produit est ensuite référencé auprès d’un assureur ou d’une banque, afin que le commanditaire, en l’occurrence KMH, puisse le distribuer auprès de ses clients

Il s’agit donc véritablement d’une construction tripartite qui s’inscrit dans la durée.

Aussi, la visibilité sur la distribution est primordiale. Car si le produit créé n’est pas distribué pour l’enveloppe commandée, la banque devra détruire le reliquat, avec des coûts potentiels.

« La cohésion et la confiance sont fondamentales à chaque étape de construction du produit : cohésion entre la banque et Silex ; entre Silex et KMH ; et entre KMH et les épargnants » précise Guillaume Hublot.

 

 

Quel risque pour quelle rentabilité ?

Cela dépend beaucoup des thématiques, des conditions de marché, et des perspectives sur les marchés.

On l’a vu précédemment, les produits structurés ont des paramètres d’investissement prédéfinis en amont.

En plus, du rendement et du niveau de protection du capital, on va avoir la possibilité d’ajuster des paramètres, comme rajouter une barrière de remboursement anticipé, un remboursement dégressif, des distributions de coupon en cours de vie ou non…

Plusieurs paramètres qui vont pouvoir optimiser la rentabilité pour l’investisseur.

Par exemple, KMH et Silex élaborent un produit structuré indexé à la progression de l’indice bancaire. Dans les caractéristiques définies au moment de la construction, le produit prévoit des périodes de remboursement anticipé et des conditions de remboursement anticipé.

Si à une des périodes d’observation cette condition est remplie, le produit est alors remboursé par anticipation et l’investisseur sera remboursé de son investissement et percevra un gain.

Toutefois, en fonction des vues de marché, on a la possibilité d’ajuster ces conditions de remboursement en apportant par exemple de la dégressivité.

Cette caractéristique peut réduire le rendement du produit mais permettra d’augmenter les chances de remboursement anticipé du produit et par conséquent augmenter les chances de recevoir les gains.

« Dans un marché haut ou incertain, la dégressivité et la fréquence de la constatation sont les premières protections » souligne Guillaume Hublot.

Un autre paramètre qui va jouer sur le rendement est la protection du capital à maturité

Une protection du capital élevée pourra rassurer des investisseurs qui recherchent avant tout la sécurité quand une protection du capital basse sera adaptée à un investisseur à la recherche de rendement élevé.

 

Pourquoi investir dans un produit structuré

D’après Antoine Boissay les produits structurés présentent plusieurs avantages pour un épargnant.

“C’est le meilleur des deux mondes. L’épargnant peut récupérer son capital ainsi qu’une plus-value, si les conditions préalablement définies sont remplies, par exemple, si la performance du sous-jacent est positive par rapport à son niveau initial à l’une des dates d’observation. L’objectif est donc de sélectionner des sous-jacents qui présentent une opportunité de hausse boursière. Il est donc primordial d’être accompagné dans la sélection de ce sous-jacent. C’est entre autres la mission de Silex auprès de KMH ” ajoute Antoine Boissay.

Enfin, les produits à capital garanti sont actuellement très intéressants dans un contexte de baisse des taux d’intérêt, comme c’est le cas depuis quelques mois. “Il n’est pas rare de voir aujourd’hui sur le marché des produits à capital garanti qui offrent des coupons entre 5% et 7%”.

À propos du groupe Silex

Silex est une entreprise franco-suisse, qui a pour objectif d’accompagner les professionnels de la gestion de patrimoine dans la distribution de produits financiers, et notamment de produits structurés.

Pour Antoine Boissay, “trois piliers définissent le groupe :  Le premier se caractérise par de nombreuses publications issues de notre pôle Recherche & Advisory. Toutes ces recherches sont visibles au travers des fonds présents dans notre société de gestion, qui constitue le deuxième pilier de Silex IM. Enfin, nous avons une équipe dédiée au développement d’outils technologiques de suivi et de pilotage des investissements que nous réalisons pour le compte de nos clients”.

Directeur Associé chez Silex, Antoine Boissay coordonne la distribution de produits structurés principalement auprès de conseillers en gestion de patrimoine indépendants et de banques privées.

Pour KMH, travailler avec Silex IM c’est adhérer à un ensemble de valeurs communes : une exigence professionnelle de premier ordre ainsi qu’un chemin entamé sur l’avènement d’une finance durable.